乳制品行业作为一个高度依赖自然资源和复杂价值链的领域，从牧场到供应链再到消费者端，气候变化正以多种方式对乳制品企业的运营和财务表现产生冲击。

为了帮助投资人和企业利益相关方更好地了解气候相关风险和机遇以及财务状况，企业可以提前在治理、战略、风险管理等层面评估气候风险的影响，并合理预测未来可能的财务风险和机遇。

本文是系列文章的第一篇，我们将详述企业如何衡量气候风险带来的财务影响，并使用分析工具定性定量地帮助乳制品企业思考与行动，从整体价值链中找出关键风险和机遇，进而推动企业的可持续战略转型。下一篇文章我们将以企业长期双碳战略的设计和落地的典型路径为例，诊断企业可能会面临的常见挑战和误区。*本系列洞察来自于 MSC 与国内某乳制品行业龙头企业的合作项目

企业为什么需要

衡量气候风险的财务影响？

随着全球气候逐渐恶劣，全球气候变化的影响已经显现，各国政府和国际组织也纷纷督促企业主动承担应对气候变化的责任。但是超越政策和披露的要求，企业可以从整个价值链的角度识别气候/自然的风险和机遇，真正做到风险规避和机遇识别。

气候和自然的风险对企业的影响往往是贯穿从原材料采购到生产再到分销最后到废弃物管理整个价值链。以乳制品行业为例，在供应链风险识别过程中会发现主要的原材料牛奶的供应链受到严重危险，例如极端天气（干旱或洪水）可能会影响奶牛的生长环境。

同时在识别风险和机遇后，通过评估财务风险的方式也可以帮助企业对行动进行优先级排序和资源分配，帮助企业辨明：哪些风险是最紧迫的？哪些机遇更具有高回报率？如何实现资源的优化分配？

需要注意在评估气候风险和机遇时，财务影响评估更关键的是为企业内部决策提供依据和支持。因此，企业需要根据决策的需求不断探索财务影响的评估方式，以更好地服务企业内部实际需求。

如：轻量级的量化分析有助于企业对大量的风险和机遇进行重要性的排序，了解价值链上最应当关注气候/自然风险和机遇的部分，进而确保在相关议题上的行动有最优的投入产出比；在轻量级量化分析后，若识别到核心需要关注的方向，但对于具体预算分配和行动规划依然存疑时，我们会建议企业引入深度量化工作，按需设计适合自身的量化方式。

气候/自然相关财务信息评估

可以做到什么程度？

定性分析

分析目标

基于企业价值链和发展规划，整体性扫描潜在的气候/自然风险和机遇：

• 气候和自然环境的变化会对企业的运营、供应链及市场环境产生怎样的影响；
• 是否存在值得重点关注的潜在风险与发展机遇？
  

常规产出

• 企业价值链气候/自然风险和机遇
• 潜在应对举措
  

行业案例

蒙牛在 2023 年自然相关信息披露报告成果中完整地识别了乳制品行业价值链的气候风险和机遇，也梳理了可能的应对举措，这有助于企业对气候/自然的影响形成基础的认识。

*蒙牛集团发布乳业首份自然相关财务信息披露框架报告；图源：蒙牛

轻量级量化分析

分析目标

让企业明确知道是否要为气候/自然风险和机遇投入：

• 哪些是对我来说重要的风险和机遇？
• 紧迫性如何？我该什么时候付诸行动？
• 我们已有相应行动/投资是否覆盖了最重要的风险/机遇？

常规产出

价值链风险和机遇影响程度和潜在时间表，可以用来对比和说明：

• 不同价值链环节的受影响程度
• 不同业务线的受影响程度
• 风险和机遇随时间的变化
  

行业案例

2020 年雀巢 TCFD 报告发现短期（五年以内），企业需重点关注低碳转型；长期（十年以上），极端天气等物理风险会对食品和饮料行业产生严重影响；这有助于企业决策在短期内将预算专注于低碳转型，而非极端天气应对的工作中。

*2020 年雀巢气候相关财务信息披露工作组报告；图源：雀巢

深度量化分析

分析目标

在必要的情况下，细化气候自然风险和机遇的影响，从而对更精细化的预算分配和行动规划进行决策支持，例如企业有十种核心原材料，哪几种的供应链可能受气候风险的影响比较大，以至于需要现在开始布局进行应对。

常规产出

细分场景下的投入产出价值测算

行业案例 

好时 2023 年气候风险量化工作中，对所有原料供应链的长期气候风险进行了分析，发现可可、乳制品和糖的原料供应链会受到不可忽视的气候风险影响；这有助于好时明确在原材料气候风险抵御方面的投资举措和实施时间表，具体举措包括可可农林业、可持续乳制品解决方案和糖的再生农业实践。

*好时 2023 年 ESG 报告；图源：好时

若基础财务数据未必能提供，

可以怎么做？

虽然有一部分企业存在基础财务数据无法提供的情况，但是企业仍然可以完成气候相关财务信息评估，具体步骤如下：

第一步：结合趋势和行业研究，形成乳制品行业最重要的风险和机遇假设

判断依据：头部乳制品/食品饮品企业气候风险分析报告初步筛查

第二步：理解企业对重要风险和机遇分析的期待，进行轻量级量化，让企业明确知道是否有必须要关注的气候/自然风险

第三步：结合轻量级量化结果，评估企业是否有进行深度量化分析的必要性，结合具体问题定制化设计量化方法

若为了有效支撑决策，深度量化的方法论应当基于具体分析目标和数据可得性进行定制化设计，以下是一个分析方法示例：

假设

分析目的：洪水对牧场的影响是乳制品企业需要关注的重要气候风险，知晓气候变化背景下洪水可能造成的牧场损失，有助于评估是否要支持供应商（牧场）提升洪水抵御能力，或调整原奶采购地区

量化逻辑假设

每年每个牧场洪水损失 = 单次洪水事件成本 * 牧场所在地年度洪水事件频率

• 牧场所在地年度洪水事件频率来源：轻量级量化分析结果
• 单次洪水事件成本估算说明见下方：

单次洪水事件成本 = ARABLE（耕地作物）+ GRASS（饲料损失）+ LIVESTOCK（畜牧成本）+ OTHER（其他）

ARABLE（耕地作物）：耕地作物的洪水成本包括产出价值损失、额外投入减去任何未承诺成本的节省，例如收割和补救工作，包括土地恢复和重新播种作物。

GRASS（饲料损失）：替代饲料价格（如果相关：减去任何干草/青贮饲料制作成本的节省）。

LIVESTOCK（畜牧成本）：牲畜成本包括重新安置和/或圈养动物的成本，其中包括额外的饲料和垫料成本、发病率/死亡率的增加以及销售损失。

OTHER（其他）：包括现场基础设施（围栏、排水沟）、公用设施、机械、建筑物和内容物的损坏以及清理费用。

总结

企业在衡量气候风险的财务影响是一个复杂的过程，但正是因为准确评估气候风险和机遇在战略决策中具有不可替代的重要作用，才需要企业投入足够的资源和精力去深入开展这一工作。

通过量化分析，企业不仅能够精准衡量气候风险带来的财务影响，同时也能帮助企业从整个价值链的角度识别气候/自然的风险和机遇，实现企业优化资源配置，挖掘潜在的商业机遇。

从定性到轻量级量化再到深度量化是一个渐进的过程，而非彼此割裂的工具，需要根据企业实际的决策需求判断进展到哪一步。轻量化是企业迈出量化第一步的「指明灯」，通过初步分析明确重点领域；而深度量化则是「放大镜」，在关键环节上提供更精准的指导。

在实际分析过程中，我们也会建议企业采用「最小投入量化」的方式，以最小化的成本尽可能地匹配企业最佳适合的方案，企业应根据具体需求和战略阶段灵活选择量化方式，确保在资源投入和成果产出之间实现最佳平衡。