4 月 12 日，沪深北三大交易所正式发布《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》），该《指引》将自 2024 年 5 月 1 日起实施。《指引》中明确部分符合条件的上市公司应当最晚在 2026 年首次披露 2025 年度《可持续发展报告》，同时鼓励其他上市公司自愿披露。

5 月 27 日，中国财政部发布《企业可持续披露准则——基本准则（征求意见稿）》及起草说明，（以下简称《准则》），提出要以国际可持续披露准则（ISSB 准则）为基础，制定体现国际准则有益经验、符合中国国情且能彰显中国特色的国家统一的可持续披露准则。

《指引》和《准则》的发布都有助于引导企业以标准化披露为起点，审视和探索可持续对企业发展的价值，在帮助企业优化披露能力，评估可持续议题在企业价值以及经济、社会环境影响力的基础上，以下的解读可能是获取新机会的破局点。

当践行可持续发展变成一项不得不完成的「任务」，我们是否可以在此基础上多做点什么？是否可以借此契机，探索自身的第二增长曲线 / 优化职能 / 规避风险？

不得不说的是，新规规定了必须履行的义务，但在满足其需求之前，不妨先想清楚：可持续发展到底做什么、怎么做、做到什么程度？

在本篇文章中，我们将真正展开想象力，带着一定程度的战略思考去识别与衡量可持续议题对于企业的真实风险和机遇，抓住可持续发展的良好机会。让我们先来快速了解一下《指引》：

• 在具体议题方面，《指引》设置了围绕环境、社会、可持续发展相关治理维度下的 21 个议题，也鼓励披露主体自行识别其他具有重要性的议题。
• 在披露框架方面，应当识别重要议题，并围绕「治理，战略，影响、风险和机遇管理，指标与目标」四部分内容进行分析和披露。
• 在具体数据点方面，应当注意规范性和一致性等原则，使得使投资者及其他利益相关者能够验证披露主体所披露的数据和信息，并便于进行横向比较。
  

新规说了什么

从企业视角来说，《指引》明确了哪些企业要披露，如何披露，披露时间线。《准则》则针对企业披露的规范和信息质量层面提供了要求和指南。

哪些企业要披露？

符合条件的上市公司应当最晚在 2026 年首次披露 2025 年度《可持续发展报告》，同时也鼓励其他上市公司资源披露围绕「治理，战略，影响、风险和机遇管理，指标与目标」四部分内容进行分析和披露。

如何披露？

《指引》设置了可持续发展议题，同时也鼓励企业自行识别其他重要议题，也就「如何评估议题重要性、如何披露不同重要性的议题、如何针对数据点进行测量和计算」给出了框架和原则的说明。

在企业具体实操过程中，可能依然会面临一些挑战：

决策层面：

• 如何决定企业应当披露到什么程度和水平，以及期望实现怎样的结果
• 如何根据目标和期望，规划内部推动的步骤和路径

实操层面：

• 如何针对企业自身情况评估财务重要性和影响重要性
• 如何搭建内部支撑体系以回应披露框架要求
• 如何确保数据披露的标准化和一致性
  

何时披露？

最晚在 2026 年 4 月 30 日前首次披露 2025 年度《可持续发展报告》。

我们建议的企业实践路径

虽然《指引》中明确部分上市公司最晚应当在 2026 年首次披露 2025 年度《可持续发展报告》，但为了满足披露需求，往往需要企业完成议题重要性评估，搭建内部支撑体系，并形成一套可行的数据收集和披露机制。

为了确保内部工作的有序推动和最终的披露质量，我们建议企业尽早开始识别目前能力水平和披露要求的差异，形成相应的工作规划。

不同企业在面对《指引》和《准则》需求时，结合企业本身对可持续的理解和定位，可能存在不同的行动路径，基于过往经验，企业可通过以下几个关键问题识别自身现状，从而评估自身在回应相关需求上的能力。

重新回到对新规的探讨，A 股上市公司需要从多个方面回应，包括确定披露议题、建立内部支撑体系、规范数据披露等，但在实践之前，不妨先通过对相关要求的了解程度、应对策略和实操能力来评估自身需求，想清楚之后才能做到位。

通过深入理解新规的要求，以及结合企业自身情况和实际需求，我们可以从被动应对逐步展开想象力，将其视为推动商业增长的契机。通过有效的可持续发展实践，真正开启第二增长曲线 / 应对气候变化 / 优化职能 / 规避风险。